专家简介
钟旭彬
广东人，毕业于暨南大学，中国注册会计师、中国注册税务师资格，会计师和审计师职称。先后在国有银行、外资企业担任财务经理，在事务所执业12年，精通会计、审计、税法、海关、外汇等法律法规，在审计、涉税鉴证、税收筹划、内部控制、财务分析、资产评估等方面具有丰富的实务经验，具有很强的职业判断和领导决策能力。现任中天永道会计师事务所所长和东莞市德永瑞恒税务师事务所总经理。中国注册会计师执业证号：441900020013
中国注册税务师执业证号：032310044
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【新三板】新三板企业为何热衷并购重组
时间:2015-11-19 16:35 来源:未知 作者:yuxin 点击:次
２０１４年６月份重组办法颁布，７月１日重组办法正式实施，从２０１５年１月１日到现在，新三板有２２７单重组。
为什么今年重组多？一是整个市场大环境不景气，一些上下游或者是同行业优质资产的价格已经到了低谷，值得收购；二是企业的扩张途径；三是为了避税。市场上出现了像吸收合并等有意思的事，同一个实际控制人有两家公司先后登陆新三板，目的就是有税收优惠。
在并购重组的技巧里面，使用什么样的支付手段作为对价很重要。
据介绍，在上述两百多单里面，大概有７０％到８０％的交易都是使用股份购买资产的情况，因为使用股份购买资产是节约公司大量的现金流，它带来唯一不利的影响就是重组并购的税是很重的。
２０１４年整个市场发生的收购基本处在上市公司大鱼吃小鱼的节奏。但是今年以来情况又不一样了，到目前为止今年一共发生过８３单收购，除了一家收购以后，其余的公司基本都保留了挂牌公司的资格。对于这种公司来讲，它的收购战略性的意义更大。
并购业务井喷式的增长，到２０１５年上半年业务量已经是去年同期接近四十倍了，行业基本上跟之前的定增行业很类似，基本上是以电子元器件、互联网、软件服务、信息为主。
有专业人士认为，只有新三板跟纳斯达克最接近或者最有希望成为纳斯达克，因为这是市场化的制度优势所决定的。
注册制基础以及机构投资者为主的投资者结构，决定了新三板未来的方向不是Ａ股，而是成熟的发达的资本市场。
新三板的流动性问题上，新三板大多数公司目前处于初创、发展阶段，只需要保持一个适度的流动性来吸引战略投资者，需要借股权去维持团队的稳定，可能未必需要太高的流动性。
分层是新三板各方眼下都很关注的话题。
在新三板分层之后，那些没有分到上层的企业如何解决融资问题？
分层之后，上层的企业可能收到的制度红利更多一些，相应的溢价也更高一些。但即使不分到上面的层次，保持中等层次跟现在的是一致的，这个对企业来说没有损失。但分在最下层可能就会像纳斯达克的垃圾股或者像香港的仙股，难以获得投资者的青睐。企业的内在价值其实是决定未来一切的基础。
分层的出发点是对不同风险特征进行区分。对于投资人来讲，它的风险其实不在于公司是盈利的还是亏损的，而在于公司提供给的信息是不是真实的、及时的、充分的。纳斯达克１９７１年建立，一直到１９８２年才进行了第一次分层，那次分层的时候才引入了财务指标，此前积累了相当长一段时间的数据。
有专家建议，由于新三板企业基本上都是初创或者是发展中企业，因此，对于新三板的投资，也应该像ＶＣ一样坚持成长性的价值投资。
新三板推出之后，打破了中国整个资本市场过去的主流的玩法。中国过去ＰＥ的赚钱逻辑就是ＩＰＯ解禁之后的流动性的溢价，上市本身就是非常稀缺的资源，上市以后它的股票可以流动，中间有几倍的差价，大家来赚这部分钱，这是ＩＰＯ核心的投资逻辑。
为什么今年重组多？一是整个市场大环境不景气，一些上下游或者是同行业优质资产的价格已经到了低谷，值得收购；二是企业的扩张途径；三是为了避税。市场上出现了像吸收合并等有意思的事，同一个实际控制人有两家公司先后登陆新三板，目的就是有税收优惠。
在并购重组的技巧里面，使用什么样的支付手段作为对价很重要。
据介绍，在上述两百多单里面，大概有７０％到８０％的交易都是使用股份购买资产的情况，因为使用股份购买资产是节约公司大量的现金流，它带来唯一不利的影响就是重组并购的税是很重的。
２０１４年整个市场发生的收购基本处在上市公司大鱼吃小鱼的节奏。但是今年以来情况又不一样了，到目前为止今年一共发生过８３单收购，除了一家收购以后，其余的公司基本都保留了挂牌公司的资格。对于这种公司来讲，它的收购战略性的意义更大。
并购业务井喷式的增长，到２０１５年上半年业务量已经是去年同期接近四十倍了，行业基本上跟之前的定增行业很类似，基本上是以电子元器件、互联网、软件服务、信息为主。
有专业人士认为，只有新三板跟纳斯达克最接近或者最有希望成为纳斯达克，因为这是市场化的制度优势所决定的。
注册制基础以及机构投资者为主的投资者结构，决定了新三板未来的方向不是Ａ股，而是成熟的发达的资本市场。
新三板的流动性问题上，新三板大多数公司目前处于初创、发展阶段，只需要保持一个适度的流动性来吸引战略投资者，需要借股权去维持团队的稳定，可能未必需要太高的流动性。
分层是新三板各方眼下都很关注的话题。
在新三板分层之后，那些没有分到上层的企业如何解决融资问题？
分层之后，上层的企业可能收到的制度红利更多一些，相应的溢价也更高一些。但即使不分到上面的层次，保持中等层次跟现在的是一致的，这个对企业来说没有损失。但分在最下层可能就会像纳斯达克的垃圾股或者像香港的仙股，难以获得投资者的青睐。企业的内在价值其实是决定未来一切的基础。
分层的出发点是对不同风险特征进行区分。对于投资人来讲，它的风险其实不在于公司是盈利的还是亏损的，而在于公司提供给的信息是不是真实的、及时的、充分的。纳斯达克１９７１年建立，一直到１９８２年才进行了第一次分层，那次分层的时候才引入了财务指标，此前积累了相当长一段时间的数据。
有专家建议，由于新三板企业基本上都是初创或者是发展中企业，因此，对于新三板的投资，也应该像ＶＣ一样坚持成长性的价值投资。
新三板推出之后，打破了中国整个资本市场过去的主流的玩法。中国过去ＰＥ的赚钱逻辑就是ＩＰＯ解禁之后的流动性的溢价，上市本身就是非常稀缺的资源，上市以后它的股票可以流动，中间有几倍的差价，大家来赚这部分钱，这是ＩＰＯ核心的投资逻辑。
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